LTM

Données financières des 12 mois les plus récents. Utilisées pour des ratios de valorisation à jour quand le dernier exercice complet est obsolète.

Le LTM, acronyme de « Last Twelve Months », se réfère à une période glissante couvrant les douze derniers mois d’activité d’une entreprise. Cette notion est particulièrement utilisée dans l’analyse financière et boursière pour évaluer la performance récente d’une société, indépendamment de son exercice comptable traditionnel. Au Maroc, où les entreprises appliquent généralement le Plan Comptable Marocain (PCM) avec des exercices annuels calés sur l’année civile ou un autre calendrier fiscal, le LTM permet une lecture plus dynamique et continue des données financières.

Concrètement, le LTM intègre les données les plus récentes issues des rapports trimestriels ou semestriels publiés, combinées aux derniers bilans annuels, pour synthétiser une vision actualisée sur une période glissante de 12 mois. Cette approche est très appréciée des investisseurs à la Bourse de Casablanca car elle atténue l’effet saisonnier ou exceptionnel pouvant fausser la lecture des résultats sur un seul exercice.

Pour un investisseur au Maroc, l’utilisation du LTM est un outil précieux afin d’apprécier la situation financière et la rentabilité d’une entreprise à un instant donné. Comparé aux résultats annuels, le LTM offre une meilleure réactivité face aux évolutions de marché, aux cycles économiques et aux décisions stratégiques récentes.

L’analyse des multiples financiers (comme le PER LTM, le ratio dette nette sur EBITDA LTM, ou la marge opérationnelle LTM) permet donc une prise de décision plus ajustée. Par exemple, un PER basé sur le LTM donne une indication actuelle du prix payé par rapport aux bénéfices récents, ce qui est crucial dans un contexte local où certaines sociétés peuvent voir leur rentabilité fortement varier d’un trimestre à l’autre.

Enfin, la prudence est de mise : il faut s’assurer de la qualité et de la comparabilité des données, en tenant compte du cadre comptable marocain et des normes IFRS lorsque celles-ci s’appliquent. La méthode LTM n’exempte pas l’investisseur d’une analyse approfondie des facteurs exceptionnels ou non récurrents.

Prenons l’exemple de la société marocaine « Société Générale Marocaine de Banques » (SGMB) cotée à la Bourse de Casablanca. Si on analyse ses résultats au 30 juin 2024, le LTM correspondra à la somme des résultats nets publiés sur le semestre janvier-juin 2024, additionnés au résultat net de juillet 2023 à décembre 2023 (issu du rapport semestriel précédent ou du rapport annuel 2023).

Supposons que le résultat net du 1er semestre 2024 est de 200 millions de MAD, et que le résultat net du second semestre 2023 était de 180 millions de MAD, alors le résultat net LTM sera de 380 millions de MAD. Un investisseur pourra comparer ce chiffre au prix actuel de l’action pour calculer un PER LTM actualisé et reflétant une performance récente au lieu d’utiliser uniquement les résultats annuels 2023 qui seraient moins représentatifs du contexte présent.

Le LTM est une mesure financière glissante qui prend en compte les données des 12 derniers mois, offrant ainsi une vision actualisée et plus précise de la performance d’une entreprise. Très utile sur la Bourse de Casablanca où les bilans intermédiaires sont publiés, il permet d’affiner l’analyse des indicateurs clés et d’adapter les décisions d’investissement à la réalité récente, tout en restant conscient des spécificités comptables locales.