FCF/Action

FCF divisé par le nombre d'actions. Le cash par action réellement généré — plus difficile à manipuler que le BPA.

Le terme FCF-per-share (Free Cash Flow per Share) désigne le flux de trésorerie disponible par action. Le flux de trésorerie disponible (FCF) correspond à l’argent liquide généré par l’activité opérationnelle d’une entreprise, après déduction des dépenses nécessaires pour maintenir ou développer son capital (investissements en immobilisations). En clair, c’est la trésorerie réellement libre que l’entreprise peut utiliser à sa discrétion, que ce soit pour rémunérer ses actionnaires, investir dans de nouveaux projets ou réduire son endettement.

Dans le contexte marocain, où les normes comptables sont alignées avec les normes IFRS ou SYSCOHADA révisé selon la taille des entreprises, le FCF se calcule à partir des informations disponibles dans les états financiers publiés, notamment le tableau des flux de trésorerie. Le FCF-per-share permet ensuite d'affiner l’analyse en ramenant ces flux libres à une base actionnariale, en divisant le FCF par le nombre d’actions ordinaires en circulation sur le marché de la Bourse de Casablanca.

Le FCF-per-share est un indicateur précieux pour les investisseurs car il reflète la capacité réelle d’une entreprise à générer des liquidités, indépendamment des bénéfices comptables qui peuvent être affectés par des éléments non monétaires ou temporaires. Un FCF-per-share élevé est généralement perçu positivement, car il indique que la société produit suffisamment de trésorerie pour financer ses activités et potentiellement augmenter les dividendes ou racheter des actions.

Toutefois, pour bien interpréter cet indicateur dans le contexte de la Bourse de Casablanca, il faut le comparer à plusieurs facteurs : le secteur d’activité de la société (car certains secteurs sont plus intensifs en investissements), l’évolution historique du FCF-per-share pour détecter une tendance, et aussi le cours de l’action pour évaluer la valorisation (le ratio cours / FCF-per-share). De plus, une absence ou une baisse du FCF malgré des bénéfices comptables peut signaler des problèmes de trésorerie ou des investissements importants, ce qui doit être analysé en profondeur.

Prenons l'exemple d'une société cotée à la Bourse de Casablanca, par exemple Attijariwafa Bank (AWB). Si, dans ses états financiers, l’entreprise dégage un flux de trésorerie disponible de 3 milliards de dirhams sur un exercice donné, et que le nombre d’actions en circulation est de 1 milliard, le FCF-per-share sera : 3 dirhams par action.

Cela signifie que chaque action génère théoriquement 3 dirhams de trésorerie nette. Si le cours de l’action est de 350 dirhams, on peut calculer un ratio cours/FCF qui sera de 350/3 ≈ 116, un indicateur à comparer avec celui des pairs et avec l’historique pour décider si l’action est sous-évaluée ou surévaluée.

Le FCF-per-share est un outil clef pour évaluer la santé financière d’une entreprise cotée sur le marché marocain. En se concentrant sur la trésorerie réellement disponible par action, il offre une vision concrète de la capacité d’autofinancement et de rémunération des actionnaires. Il est essentiel de le considérer conjointement avec d’autres indicateurs financiers et sectoriels afin de prendre des décisions d’investissement éclairées sur la Bourse de Casablanca.